受美伊局势再起变数影响 ，美元走强、油价走高
，国际金价周四跌至两个月低位。

　　美国东部时间早上7点41分 ，现货黄金下跌约1.5%，报每盎司4388.32美元；美国近月黄金期货收跌1.5%
，报每盎司4381.50美元 。

　　此次下跌令现货黄金价格跌至3月26日以来最低水平
。

　　美元小幅走高，导致以美元计价的黄金对全球投资者而言购入成本上升 ，黄金随之遭遇抛售。

　　不过
，瑞银策略师在周四发布的研报中进一步坚定看涨黄金 。他们表示，受美伊冲突影响 ，市场担忧能源价格高企会迫使美联储及其他央行收紧货币政策
，黄金因此承压；但随着加息预期降温，金价有望重拾上涨动能。

　　瑞银近期将黄金年底目标价下调至每盎司5500美元 ，此前预测值为每盎司5900美元
。

　　瑞银全球财富管理首席投资官马克・海费莱表示：“我们依旧看好黄金前景
，并始终将其视作投资组合中分散风险的优质品类。尽管短期走势仍会受美伊局势 、能源价格
、美国债券收益率以及美元波动影响，但从中长期来看 ，央行购金、外汇储备多元化 、全球高债务压力
，以及美联储年内有望转向宽松政策等因素，都会为金价提供支撑 。 ”

　　美国银行给出的黄金年底目标价为每盎司5093美元 ，较周四现货价格有约16%的上涨空间
。该行同时预计，到2027年底
，金价将回落至每盎司4925美元。

　　美银分析师在周二的客户研报中指出：“黄金此前一度被过度追涨，但整体配置比例仍偏低 。去年秋季黄金ETF持续增持的热潮褪去后 ，价格便迎来回调
。而包括美国非常规经济政策在内的宏观大环境整体利好黄金
，因此我们认为目标价存在上行空间。
”

　　美银团队同时提示，若美元持续走强、实际利率攀升
、再生金供应增加 ，金价则会面临下行风险 。

　　法国凯普勒证券策略师在周二研报中表示
，已加仓黄金，并指出黄金价格与油价仍高度联动
。

　　晨星首席股票策略师迈克尔・菲尔德周四早间在致美国消费者新闻与商业频道的邮件中分析 ，本轮黄金抛售并非突发
，而是多重因素逐步累积所致。

　　他表示：“投资者担忧美伊冲突持续发酵，通胀只会一路走高 。传统观念里 ，黄金等贵金属是抗通胀资产
，但这类资产本身不产生利息收益
。利率处于低位时，投资者对此并不在意；而在通胀高企、利率大概率上行的环境下 ，大家更青睐能够带来稳定收益的资产。”

　　受美伊能否达成和平协议的不确定性影响，市场通胀担忧再度升温
，欧美及日本国债收益率周四悉数小幅走高 。霍尔木兹海峡这一关键航运通道基本处于停运状态，冲突期间油价居高不下 ，市场普遍担忧全面物价上行压力加剧。

　　周四早盘
，白银同样承压：现货白银大跌2.1%，报每盎司73.02美元；白银期货下跌2.2% ，报每盎司73.21美元
。

　　2025年黄金与白银均迎来创纪录大涨
，全年涨幅分别达66%和135%。但2026年两类品种行情波动明显加剧，今年1月底白银期货更是创下上世纪80年代以来最大单日跌幅 。

　　周四早盘 ，现货铂金下跌1.9%
，报每盎司1882.21美元；钯金下跌3.1%，报每盎司1347.99美元
。

　　澳新银行大宗商品高级分析师丹尼尔・海因斯本周在多篇研报中分析 ，本轮贵金属抛售潮
，主要源于中东战火重燃 、利率前景不明以及美元走强。